疫情、地缘政治、无限量宽松计划等等因素带动市场避险情绪，金价一度迫近2000美元。黄金虽然有避险保值作用，但盲目追高，于高价买入黄金，最终可能得不偿失。股神巴菲特说过「一盎司黄金，永远只是一盎司黄金（own one ounce of gold for an eternity，still own one ounce at its end）」。他认为黄金是「非生产性的资产」，这种资产永远不会产出任何东西，大家买它只是希望将来有人会花更多钱买走。所以在买卖黄金前，大家先想清楚买金的目的，评估高价买金的风险后，再作决定。

金价1950至2000美元阻力大

中美关系是推动金价的主因之一。若非近月两国关系恶化令金价急升，金价今年升至历史高位1900美元左右便见顶。虽然金价受地缘政治等因素刺激，现货金一度破纪录升至1980美元，但金价在1950至2000美元之间其实阻力颇大。以今天（8 月3 日）现货金价为例，高开1984美元后，便回落至1974美元。进一步破顶需要很大力度，当然若中美局势失控则另当别论，要自问，这可能性有多高？

金价已大幅高于开采成本 或受疫苗拖低

疫情的不明朗因素是令金价向好的主因。疫情至今已延续半年，疫苗迟早也会成功落地使用，这样的话，届时疫情的不明朗因素便会一扫而空，黄金的避险需求便会大跌。美国过敏症和传染病研究所所长福奇预计，疫苗最快今年底或明年初面世。若真如此，金价可望在该段时期回落。同时，目前金价已显著高于黄金的开采成本，一旦疫情受控，全球经济复工复产，金矿开采量也会显著增加，供应增加也会令金价回落。需求减，供应增，回落幅度进一步加大。

央行、买家趁高价沽货套现

全球央行有机会趁高位减持黄金。环球央行并不喜欢金价大升，因为这样反映市场对货币失去信心。目前中国人民银行及美国联储局均持有很多黄金储备，只要它们稍后在市场减持，便可以释放出强烈的政策讯号。虽然联储局3月23日宣布无限量宽松计划（QE）后，很多人也觉得该全球最大央行大举放水利好金价，但QE规模是否真的如此大呢？根据联储局资产负债表，最新QE规模为6.96万亿美元，已较上月12日高位7.16万亿美元回落2000亿美元。

假如当局执行QE的力度开始减少，之前已买金的人会否沽货套现呢？毕竟金价过去逾4个月已从低位升逾三成，逼近2000大关，投资者选择沽货套现获利是很合理的事。当大量投资者选择套现时，金价便会回落。

历史教训： 一夜暴泻至700美元以下

黄金看似保守、被动，但其与国际市场连动性强，常导致暴涨暴跌的情况，并不适合不熟悉金融市场的投资人做短线操作。这样的特性从近 3 年的走势就可以略见端倪，譬如在 2016 年就曾 8 个月内涨幅近 3 成，却又在短短 5 个月下跌近 2 成。

今天瑞银、美银等纷纷押注金价上看2000、3000美元。更有析师预期，金价会升至10,000美元。这些预测偏向过于乐观，报喜不报忧。对此，不可不提上世纪80年代的教训。 1970年代末，金价于短短两年间翻了4倍，1980年1月21日高见每盎司850美元，惟一日之后即暴泻至700美元以下，因时任美国总统卡特钦点联储主席沃尔克（Paula Volcker）以铁腕加息对抗恶性通胀；此后近30年，金价一直走低。

负利率难持续　难支持金价

当美元跌势最终触发市场从QE美梦中惊醒，加上恶性通胀来临，联储会否从现时的买买买模式转为卖卖卖，逼令利率上升？拥有逾200年历史的瑞士最大资产管理机构之一的Lombard Odier，首席经济学家Samy Chaar就透露该行已卖出一半黄金头寸，因预期实质负利率不可持续，并为金价加添脆弱性。

若上述不利金价的事件均成为事实，金价有机会回落到1400至1500美元，建议投资者届时始考虑大手买入黄金也不迟。