近日美国计划将新冠康复者的血浆作为治愈新冠的方面，消息刺激市场风险情绪，令金价轻微下行。所以，市场最近有一个新看法，认为疫苗一旦面世，经济有望稳定下来，将会引发严重通胀并利好金价。对此，有分析认为疫情后金价会仍然强劲，但非因通账。

 疫情过后，全球主要央行虽会停止量宽政策，但因低息环境依然存在，所以很可能引发严重通胀。通胀令万物腾贵，金价上升乃理所当然。虽然这个逻辑是对的，但未免太过简化，没有考虑普罗大众实际反应。

引发金价上升的主因，未必是通胀，而是美元。自3月起，美国疫情失控，美联储推出「无限量」QE，令国际社会质疑美国领导地位及美元前景。市场担心，美元日后可能地位不保。美国达拉斯联储主席卡普兰，曾于8月6日表示，美元作为全球储备货币的地位短期内是安全的，但不应该认为始终如此。从卡普兰的言论看出，美联储已承认美元储备地位正面临潜在挑战。

欧盟一体化 欧元增強

欧盟已变得愈来愈一体化，壮大后的欧盟，其货币欧元将会是美元的强大对手。

为了促进经济复苏，欧盟（EU）峰会就设立7500亿欧元复苏基金达成协定。这是一项由欧盟借款之后分配给成员国的计划，可以说是朝着梦寐以求的财政一体化目标迈进了一步。

中金公司首席经济学家彭文生强调称，这7500亿欧元共同债券的意义，远超越其资金量本身；其为欧盟及欧元区摆脱「原罪」迈出了历史性的关键一步，具备重要的象征意义。中金公司认为，因为欧盟建立之初并未建立「财政联盟」。这成为欧盟的「原罪」，一旦面临较大压力，欧盟尤其是欧元区，便面临解体风险，尤其是在2010年欧债危机时这一问题对欧元形成的压力达到一个局部高峰。是次欧盟迈向财政一体化，踏出历史关键的一步，也令长期以来压制欧元的欧盟解体风险显著降低。

欧元对美元本月涨幅已超3%，突破1.16关口。市场普遍开始看多欧元，投资者敞口的结构性转变或意味着这一趋势才刚刚开始。瑞银财富团队预计，随着全球陆续解除抗疫限制，欧洲出口活动跟随环球经济增长反弹，欧元年末及明年3月有望分别涨至1.17美元及1.19美元。

41国开始了去美元中心化

此外，早前有媒体报道，中国、俄罗斯、德国、法国、意大利、英国、日本、印尼、马来西亚等国家，全球至少41国已开始用不同的方法，开始了去美元中心化的进程。

例如，中国与俄罗斯的去美元化进入了新阶段。中俄两国近年以来一直在增加用卢布和人民币以解决双边贸易。据俄央行和俄罗斯海关的最新数据，美元在俄中双边贸易中所占的份额已跌破50％。

俄罗斯《消息报》指出，2020年第一季度，美元在俄中贸易中的占比下降5个百分点，跌至历史最低的46%，首次低于一半。这也是美元在俄中经贸结算中，持续下跌后的大跌，美元继续失去阵地。在过去5年间，俄中经贸使用美元交易份额下跌了44%，因为2015年俄中贸易近9成用美元结算。俄罗斯正在用人民币和黄金等非美元货币替代美元地位，其一些去美元化的方式被不少国家所借鉴。


人民币地位提升

德国、法国、意大利、欧洲央行已在数月前就宣布将人民币列为外汇储备货币，多个国家试图用人民币替代美元的部分功能和地位。

同时，中国电子化人民币亦将于明年正式推出。今年5月，中国人民银行（央行）日前宣布，将发行全球首款「中央银行数位货币」（Central Bank Digital Currency, CBDC）——数位人民币。目前，已经在部分地区，展开小规模封闭测试。

这一切对美元的挑战实在不小。美元作为全球最重要货币，当其地位有机会被动摇时，一些手持庞大美元资金的投资者，很自然会把部分资金转移到黄金避险，亦因而带动了金价走势。
因此，从长期而言，美元在全球储备货币的占比极可能不断下降，美元指数的前景不容乐观。但美元的相对衰落必然是一个漫长的过程，目前美元的全球霸主地位依然稳固。同时，就短期而言，美元指数有望获得一定幅度的反弹。