回顾黄金走势历史，可从 1971年美国宣布退出布雷顿森林体系开始。从此美元与黄金脱钩，由市场供求决定金价。由1970—2020年这50年，金价走势有以下里程碑：

1970-1975年：布雷顿森林体系解体

越南战争为美国经济带来沉重负担，黄金储备减少，美元贬值亦令美国失去对外兑换黄金的能力。布雷顿森林体系解体，加上期后的石油危机，均导致金价暴涨。

国际黄金从布雷顿森林体系开始崩溃时的35美元/盎司，急升至183美元，升幅超过400%，持续时间达5年。

1980-1990年：中东危机

第二次中东石油危机和地缘政局紧张，包括伊朗人质事件、苏联入侵阿富汗等，这些事件加剧了世界经济萧条，令西方国家通货膨胀率急升，金价暴涨。在这十年内，美国通账率达90%，以低通账率见称的日本也在20%水平。

1980年1月首两天交易日的，金价达到634美元，美国财长米勒宣布财政部不再出售黄金，不到30分钟后金价大涨30美元达715美元，1 月21日创850美元新高，涨幅超过700%。这迫使美国总统卡特打压金市，消息一出当天收盘时金价下跌了50美元。至同年2月，金价重挫145美元，当代首次黄金大牛市宣布结束。

金价从1968年35美元涨到1980年的850美元的12年间，每年有30%的获利率。

金价达至高位852美元/盎司的价格后，出现大幅震荡性回落。这种价格调整长达二十多年。由1980年历史高位850美元计，到1988年底，金价已跌了52%；在1999年8月黄金价格创下了251美元/盎司的熊市最低价格。

2001-2011年：9.11、次按危机

国际金价从每盎司260美元突破到1921美元，涨幅超过700%，持续时间10年。

这一阶段的金价上涨可分为两个阶段，第一阶段是2001年到2006年，由9.11事件引起，从此美国开启了十年全球反恐时期。

第二个阶段由2008年美国次按危机开始。市场避险情绪带动金价创新高，直到2011年欧洲债务危机的爆发把黄金推上了历史最高点1921美元/盎司。

当中要留意的是，随着避险情绪缓和、美元转强，金价辗转反覆回落至2012年1,500美元左右的低位。

2015年到今天：中美冲突、新冠疫情

5年间，国际金价从每盎司1060美元急升至今天1800美元，未来黄金是否还会上涨还是未知数。推动这一轮金价上涨的原因有很多，主因是日本和欧洲相继实施负利率货币政策、中美贸易摩擦、2020年美伊冲突，以及现在席卷全球的新型冠状病毒。

从过去金价历史中，2008年次按危机与目前状况相似。都是因为全球经济前景不佳，市场避险情绪上升所引致。同样，美联储亦推出QE计划，出手救市。今次美国推出的量宽环境与当年相似，当美元流动性愈来愈充裕，多国货币汇率受压，投资者将购入黄金作保值。这意味着短线调整之后，金价仍有上行空间。考虑到美联储QE行动的长期性，未来在市场风险情绪进一步稳定之后，金价仍有更广阔的上行空间。

买黄金是为保值不是增值

当前环境下如果想让金价走出新一轮高位，有赖于三个因素：

1. 全球疫情持续恶化，持续时间和破坏性会超过预期；

2. 地缘政治、中美关系；

3. 美元进一步大幅贬值。

虽然每次大幅上升后，金价都会回落。但黄金是保值作用，而非增值。从以下二十年的金价走势可看，随着通账，金价亦稳定呈上行走势。