周四，當發達市場的債券和外匯市場平靜，股市甚至仍處於新高時，新興市場的投資者陷入了無立足之地的境地。

在土耳其，盡管通脹率達到了兩位數，但該國決策者仍然略微荒謬地降低了利率，美元兌土耳其裏拉匯率保持在11，繼續創下歷史新高。

在印度，該國歷史上最大規模的首次公開募股（IPO）遭遇了災難性的失敗，在上市第一天就破裂，一路下跌超過27%。

所有這些都表明，在當前的新興市場，投資者不再像過去那樣容忍政策錯誤和高估。

許多發展中國家也面臨著兩難境地：必須收緊政策以遏製價格壓力，同時維持寬松政策以支持脆弱的經濟復蘇。

以Minna Emilia kuusisto為首的丹麥銀行A/s策略師在一份報告中寫道：「隨著2019冠狀病毒疾病的不斷加劇，全球金融環境不斷惡化，進口商受到高能源價格的沖擊，而本地通脹的不斷上升對貨幣寬松政策的可信度提出了挑戰，新興市場正面臨越來越大的阻力。」

周四，幾個新興國家的股票和外匯市場價格集體下跌，無疑進一步凸顯了它們在這動蕩的一年中所面臨的挑戰。

摩根士丹利資本國際新興市場指數周四下跌1.01%，收於1273.87點；今年到目前為止，下降幅度已擴大到1.3%。最近，該指數一再抵消了去年的漲幅。

摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場貨幣指數也在全年的損益之間反復波動。

所有這些動蕩都在推高信用違約互換（CDS），新興市場政府的平均違約保護成本必然會以2018年以來最大的年增長率上升。

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在主要新興經濟體中，土耳其無疑處於最危險的境地。在美元兌土耳其裏拉升至10馬克僅僅四個交易日後，隔夜就突破了11馬克。與此同時，期權交易員押註裏拉將進一步下跌，一個月隱含波動率指數周四飆升至30%，為三年多來最大漲幅。

土耳其央行周四將一周期回購利率下調1個百分點至15%，這是薩哈普·卡夫西奧格魯（sahap kavcioglu）擔任該國央行行長以來連續第三次降息。這顯然削弱了投資者對央行獨立性的信心，人們越來越擔心該國總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安堅持低借貸成本將加劇本已非常嚴重的通脹。10月，土耳其CPI同比上漲近20%。

自今年以來，土耳其裏拉大幅下跌了30%以上，與2018年土耳其貨幣危機期間的跌幅相似。巴克萊銀行的分析師表示，土耳其已進入「未知水域」；他們將最近的降息決定描述為「適得其反」。

南非蘭特周四的跌幅也和土耳其裏拉一樣大。盡管南非央行將主要貸款利率上調25個基點至3.75%，但投資者認為這是一次鴿派加息，因為南非央行表示，進一步收緊將是漸進的。

央行發布的加息速度低於此前預期，這再次引發了該國貨幣的拋售。南非蘭特兌美元周四尾盤報15.7050蘭特，較前一交易日收盤下跌約1.4%。這一貨幣正走向2018年以來最糟糕的年度表現。

此外，由於投資者在周末智利競爭激烈的大選前離開以規避風險，智利比索也在一夜之間跌至2020年5月以來的最低水平。人民幣在三天內大幅貶值約4.3%，是今年1月以來最糟糕的表現。

在股市方面，新興市場股市周四連續第二個交易日下跌，印度歷史上最大規模的IPO遭遇慘敗，這無疑成為當天的焦點。

該國最大的數字支付提供商paytm的所有者one 97 Communications Ltd.在上市首日股價下跌逾四分之一。股價下跌如此之深，以至於許多在IPO前質疑其估值的人都感到驚訝。許多印度散戶投資者此前認購了該股，但現在他們遭受了巨大損失。

事實上，在最近幾周，隨著交易員為美聯儲明年可能的加息做準備，美元走強引發了人們對新興市場公司向全球儲備貨幣借款的擔憂。洲際交易所美元指數周四收於高點，僅略低於本周早些時候創下的16個月高點，本月迄今已上漲逾1.5%。

unigestion投資組合經理Salman Baig表示：「鑒於通脹壓力和疲軟的經濟增長，新興市場目前的形勢顯然不容樂觀。」