一．影响美元强弱的因素

1.美国联邦基金利率：在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，有利美元走势。

2. 商品价格：国际商品市场上商品大多以美元计价，所以商品价格与美元指数成较为明显的负相关。当通胀发生，常被形容为「市场有过多美元追逐太少货品」。换言之，当消费开支超出货品和服务的产量，货币购买力便会下降。

3. 欧元走势：在美元指数构成的一篮子货币上，欧元是权重最重的一个货币。欧元的走势自然也成为与美元指数的重要影响因素。欧元愈强，美元愈弱，反之亦然。

二．疫情下的美元

在3月份触及历史高点后，美元指数已经下跌了10%。并在7月初出现技术面中所谓的「死亡交叉」，也就是 50 日移动均线跌破 200 日移动均线，代表可能进一步下跌。美银全球研究 (BofA Global Research) 分析师说，从 1980 年代至今，美元出现九次死亡交叉中有八次陷入疲软期。

三．市对疫情后美元走势预测

学者罗奇：美元将狂贬35%

摩根士丹利前首席经济学家、耶鲁大学学者罗奇早前大胆预言，美元将狂贬35%，理由是1960年到2005年，美国国民净储蓄占国民收入平均7%，疫情爆发后，今年首季降到1.4%，加上官方推出一连串救市政策，导致今年美国赤字占国内生产总值(GDP)比率升至二战后新高。同时，华府正走去全球化及保护主义路线，美国储蓄率未来料降至负值，故估计最快今年或明年初，美元恐大贬35%。

各地央行「去美元化」

高盛警告，美国的政策正引发货币贬值忧虑，美元或失去储备货币地位。与此同时，有统计指，德国、荷兰、澳洲、意大利、法国、瑞士和俄罗斯等十五个欧洲和新兴市场国家，拟提前将存放在英美两国的黄金运回本国，是全球各地央行「去美元化」布局的重要一步。

全球央行运回黄金的举措似乎公开对美元投下不信任票，各国运回黄金可重新掌握黄金储备的控制权和保管权、令外汇储备多元化，并对冲以美元为主导的全球货币信用体系崩溃风险

欧盟财政一体化

7月底当周，欧元兑美元创2年新高，原因如《纽约时报》形容：欧洲控制疫情比其他地方好，「欧元资产东山再起。」另一原因是，7月下旬欧盟各国领导人同意发行7500亿欧元的共同债券，这将推动欧盟财政一体化，令欧元走强。 8月18日交易甚至一度攀升至1欧元兑1.1966美元，达到自2018年5月以来之新高。

欧洲各国贸易去美元化

2008年金融海啸后，俄罗斯逐渐提高出口贸易中使用欧罗结算的比例，并与伊朗、中国和土耳其等国家达成使用本币结算协议（使用本国货币进行结算）。直到今年第一季度，美元在俄中贸易中的占比跌至历史最低的46％，首次低于一半。以英国、法国和德国为首的9个欧洲国家，也建立了「贸易往来支持工具」（INSTEX）机制，令这些国家可以在不使用美元结算的情况下与伊朗进行贸易。

看强美元：贬值只在短期

巴克莱十国集团（G10）外汇交易主管克鲁普金则唱反调，称鉴于资本市场深度和全球以美元计价的交易量庞大，美国距离失去储备货币地位还很远。不过，他亦预期在当前资金流出美元的趋势持续下，加上市场可能还没充分反映美国大选的风险，美元短期内将贬值。

事实上，多年来不乏美元没落的警告，包括在○八年的金融危机之后，但始终未有实现，部分原因是美元资产以外没有太多选择，例如美债是全球最大的债券市场，有近20万亿美元的未偿还债券。

98%以上汇率交易与国际贸易无关

此外，在以信用货币美元为主导的国际货币体系下，美元汇率既取决于国家信用、政治和经济等方面的长期竞争力，也取决于国家之间的利益博弈，取决于汇率投机者的过度炒作的程度（就目前国际汇率市场来说，98%以上的汇率交易与实质性国际贸易无关）。

从上个世纪80年代开始到现在，美元基本上处于强势的地位，有些美元汇率会出现短暂的贬值，但很快就会回升，比如2008年美国金融危机爆发。除非美国政府通过政治博弈，人为强制非美元货币升值，比如1985年通过广场协定强制日圆升值。

反驳罗奇：极端情况美元才大幅贬值

香港资深外汇及商品独立分析师卢楚仁撰文反驳罗奇，他认为美元大贬应该对金融市场有利。正如3月时，金融市场出现恐慌致美元流动性紧张，令美汇暴升，故美元大幅升值才对金融市场造成冲击，美元贬值反映市场没有出现恐慌。美国政府预算赤字及经常帐赤字恶化，但基本上大部分欧亚及南美国家都正在面对同样问题。在此消彼长下，罗奇所说的问题根本不可能导致美元将会出现大幅贬值。

若要美元大幅贬值，除非美国或美元出现十分负面的政经因素，令联储局进一步采取极宽松货币政策挽救经济。欧洲或欧元同时要出现十分正面的政经因素，令欧洲央行出现货币收紧政策。在这极端情况同时出现下，欧元才有机会暴升令美元暴跌。以目前形势看正好刚刚相反，美国政经形势及货币政策以至股市表现都占上风，欧洲则占下风。欧盟由始至终都不团结，经常听到一些欧洲国家的人民呼吁国家举办脱欧公投。

死亡交叉多不准确

卢楚仁表示，过去一年中除今次之外，在去年12月30日同样出现过死亡交叉，但之后极为讽刺的是美汇指数不但无大跌，反而在96.35见底大幅回升至99.91。另一次在2月21日就出现了黄金交叉，但同样讽刺的是美汇指数在99.91见顶大幅下跌至95。上述50天线和200天线组合的所谓黄金或者死亡交叉是极不准确的。